VK перешла на подписки и социальную коммерцию — 86% выручки теперь предсказуема

Компания VK опубликовала финансовые результаты за первое полугодие 2026 года. Выручка выросла на 12% год к году и достигла 81 млрд руб.. Основной вклад в рост внесла онлайн-реклама, которая принесла 48,6 млрд руб. (+8% к прошлому году). Операционная прибыль (EBITDA) увеличилась на 34% до 14 млрд руб. при рентабельности 17%.

Пользователи стали проводить в сервисах компании больше времени: средняя дневная аудитория достигла 90,7 млн человек, а совокупное время использования выросло на 57% год к году. Чистый долг снизился на 27% до 60,2 млрд руб., а свободные денежные средства увеличились на 51% до 49,6 млрд руб..

Рост доли рекуррентной выручки в бизнес-сегменте до 86% свидетельствует о переходе компании от разовых продаж к стабильной модели подписок, что снижает волатильность доходов.

Финансовая дисциплина и структура доходов

Компания сохранила прогноз по EBITDA на весь 2026 год на уровне более 24 млрд руб.. Денежный поток от операционной деятельности стал положительным и составил 15,4 млрд руб. (в аналогичном периоде прошлого года он был отрицательным). Соотношение чистого долга к EBITDA улучшилось с 3,6х до 2,3х.

Ключевые финансовые показатели по сегментам за первое полугодие 2026 года:

• Социальные платформы и медиаконтент: Выручка 57,3 млрд руб. (+13%), EBITDA 13,2 млрд руб. (+27%). Рентабельность достигла 23%.
• Образовательные технологии: Выручка 4,9 млрд руб. (+26%), EBITDA 1,0 млрд руб. (+75%). Рентабельность выросла до 21%.
• Технологии для бизнеса (VK Tech): Выручка 9,0 млрд руб. (+35%), EBITDA 0,75 млрд руб. (+3%). Рентабельность составила 8%.
• Экосистемные сервисы: Выручка 13,7 млрд руб. (+7%), EBITDA 0,8 млрд руб. (+56%).

Все операционные сегменты компании показали положительную рентабельность по EBITDA.

Рост аудитории и развитие продуктов

Средняя дневная аудитория сервисов VK увеличилась на 13,2 млн пользователей. В среднем один пользователь проводит в экосистеме более 85 минут в день и использует два продукта.

Ключевые изменения в продуктах:

• Мессенджер МАХ: Ежедневная аудитория превысила 87 млн человек, ежемесячная — более 108 млн. Количество каналов достигло 11,5 млн. Платформа стала доступна в 40 странах. Пользователи получили возможность создавать публичные каналы, использовать отложенный постинг и расшифровывать видеосообщения. Сервис Цифрового ID теперь подтверждает возраст при аренде электросамокатов и получении льгот в ряде регионов.
• VK Видео: Стал лидером по аудитории среди видеосервисов в России. Время просмотра контента выросло в 1,6 раза. Запущена платная подписка «VK Видео Премиум» для просмотра без рекламы. Количество установок приложения достигло 145 млн.
• Социальная коммерция: Интеграция с маркетплейсом Ozon позволила более чем 40 тыс. продавцов выводить товары в соцсеть. Число заказов из авторского контента выросло в 25 раз до 70 тыс. в день. Выручка от этого направления превысила 2,2 млрд руб. с момента запуска.
• VK Реклама: Количество рекламных кампаний выросло на 45%, а целевые действия (продажи, заявки) — на 82%. Инвестиции китайских рекламодателей увеличились в 2,7 раза до 2,5 млрд руб. Запущена «Креативная студия» с инструментами на базе искусственного интеллекта для создания объявлений.

Увеличение инвестиций китайских рекламодателей в 2,7 раза указывает на растущий интерес зарубежных компаний к российскому цифровому рынку как к альтернативной площадке для продвижения.

Корпоративные изменения и операционные риски

В первом полугодии компания реализовала несколько крупных сделок. VK продала 25% доли в компании «Точка» за 21,2 млрд руб. Также была продана 100% доли в магазине приложений RuStore генеральному директору разработчика Дмитрию Панкрушеву. Рейтинговое агентство НКР присвоило компании кредитный рейтинг AA.ru со стабильным прогнозом.

В июле 2026 года в отношении VK были применены ограничительные меры со стороны Европейского Союза. Компания оценивает влияние этих мер как несущественное для операционной деятельности.

Операционные последствия и тренды:

• Смена бизнес-модели в B2B: В сегменте технологий для бизнеса доля рекуррентной (повторяющейся) выручки достигла 86%. Это означает, что компании-клиенты все чаще переходят на облачную модель подписки (On-Cloud), что требует от VK Tech постоянной поддержки инфраструктуры и обновления сервисов, но обеспечивает предсказуемость доходов.
• Зависимость от рекламного рынка: Рост выручки от рекламы на 14% во втором квартале демонстрирует высокую чувствительность финансов компании к активности рекламодателей. Успех зависит от способности платформы удерживать внимание пользователей и предоставлять инструменты для точного таргетинга.
• Технологическая трансформация: Внедрение новой ИИ-архитектуры «Кортекс» в Дзене и запуск мультиагентной платформы VK AI Space требуют значительных вычислительных ресурсов. Это создает потребность в развитии собственной облачной инфраструктуры для обработки данных и генерации контента.

Контекст и последствия

VK подтвердила статус крупнейшей технологической платформы в России, охватывающей 97% аудитории Рунета. Рост выручки и прибыли при снижении долга говорит об улучшении финансового здоровья компании.

Однако введение ограничительных мер со стороны ЕС создает фоновый риск для международных операций, хотя компания пока не видит угрозы текущей деятельности. Активное развитие социальной коммерции и интеграция с маркетплейсами меняют роль соцсетей из площадок для общения в каналы прямых продаж, что требует от бизнеса перестройки маркетинговых стратегий.

Переход на ИИ-архитектуру в рекомендательных системах и запуск инструментов для бизнеса на базе искусственного интеллекта указывают на то, что конкуренция в секторе смещается в сторону качества алгоритмов и скорости обработки данных, а не только размера аудитории.