Фонд Питера Тиля продал акции Nvidia на 100 млн долларов

Портфель Thiel Macro

По данным агентства Bloomberg, фонд Thiel Macro, принадлежащий сооснователю PayPal и Palantir Питеру Тилю (Peter Thiel), полностью вышел из капитала корпорации Nvidia в третьем квартале 2025 года. Реализация пакета объемом около 538 тысяч акций, оцененного на конец сентября в $100 млн, совпала с растущими на рынке опасениями относительно перегрева сектора технологий искусственного интеллекта.

Вместо акций Nvidia фонд Тиля направил капитал в альтернативные активы. Инвестиции были сделаны в компанию Substrate, которая позиционируется как конкурент Nvidia в производстве полупроводников, а также в стартапы Mercor и Cognition AI, разрабатывающие решения в области ИИ. При этом в портфеле Thiel Macro сохранились позиции в таких гигантах, как Apple, Microsoft и Tesla.

Контекст рыночных настроений

Решение Тиля не является единичным случаем. Ранее японский конгломерат SoftBank также провел масштабную продажу акций Nvidia на сумму $5,8 млрд. Эти действия крупных инвесторов происходят на фоне высказываний других участников рынка. Так, управляющий хедж-фондом Scion Asset Management Майкл Бьюрри (Michael Burry) публично предупредил о наличии «пузырей» на американском фондовом рынке, отметив, что в такой ситуации «единственный выигрышный ход — не играть».

Рынок отреагировал на новости снижением: в понедельник, 17 ноября, котировки акций Nvidia упали на 2,8%, несмотря на их общий рост примерно на 1% с конца сентября.

Интересно: Свидетельствуют ли действия венчурных инвесторов вроде Тиля о стратегическом перераспределении капитала внутри сектора ИИ или же они указывают на исчерпание краткосрочного роста ключевых игроков, что требует от портфельных управляющих более избирательного подхода к технологическим активам?

Инвестиции в ИИ: за фиксацией прибыли скрывается поиск нового технологического уклада

Решение Питера Тиля выйти из капитала Nvidia на пике стоимости компании отражает не краткосрочную тактику, а стратегический разворот крупного капитала. Инвесторы перераспределяют ресурсы с публичных гигантов в сторону частных компаний, которые закладывают фундамент следующей технологической волны. Этот переход сигнализирует о смещении фокуса с аппаратного обеспечения на программные и алгоритмические решения, способные снизить зависимость от дорогостоящих чипов. Действия Thiel Macro — это не бегство из сектора ИИ, а избирательная ротация активов внутри него.

Аппаратный ландшафт: давление на инфраструктуру растёт

Несмотря на выход отдельных фондов, базовый спрос на вычислительные мощности Nvidia продолжает расти. Компания увеличила заказы на 3-нм техпроцесс у TSMC на 35 000 лотов в месяц для производства чипов новых поколений Vera Rubin и Rubin Ultra. [!] Это подтверждает, что текущие лидеры не стоят на месте, а активно инвестируют в следующее поколение технологий.

Однако экосистема сталкивается с системными ограничениями:

• Дефицит компонентов: Высокий спрос на память для ИИ-серверов привёл к росту цен на DRAM и NAND, а дефицит может сохраняться до 2035 года. [!] Это вынуждает Nvidia перераспределять ресурсы в пользу более прибыльных профессиональных решений, таких как RTX Pro 6000, в ущерб потребительским линейкам. [!]
• Рост издержек: TSMC с 2026 года повысит цены на чипы 2–4 нм на 3–5% ежегодно, что увеличит стоимость конечных продуктов, включая ускорители ИИ. [!]

Эти факторы создают идеальные условия для поиска альтернатив. Инвесторы делают ставку на то, что следующая ценность будет создаваться не столько мощностью чипов, сколько эффективностью алгоритмов, способных работать на менее ресурсоёмком оборудовании.

i

Создано специально для ASECTOR

Концептуальное изображение

Конкуренция смещается в область прорывных архитектур

На фоне текущих вызовов появляются технологии, способные переопределить правила игры. Китайская компания Chip Hub for Integrated Photonics Xplore разработала оптический квантовый чип, который, по заявлениям, превосходит производительность графических процессоров Nvidia в тысячу раз при решении задач ИИ. [!] Устройство использует свет для передачи данных, что радикально снижает энергопотребление и тепловыделение.

Этот пример показывает, что конкуренция смещается в область принципиально новых архитектур:

• Оптические и квантовые вычисления предлагают альтернативу традиционной полупроводниковой логике.
• Энергоэффективность становится ключевым параметром на фоне растущих затрат на энергоснабжение дата-центров.

Интересно Глава Nvidia Джин Хуанг отмечает, что энергетическая политика Китая дает ему преимущество в строительстве крупных дата-центров, тогда как в США эта задача остается сложной. [!] Это подчеркивает, что будущее ИИ зависит не только от чипов, но и от всей инфраструктурной цепочки.

Новые центры силы и возможности для нишевых игроков

Переток капитала в стартапы вроде Substrate, Mercor и Cognition AI — это часть более широкого тренда. Mercor, например, специализируется на создании сред обучения с подкреплением (Reinforcement Learning, RL) для таких сложных областей, как кодирование, здравоохранение и юриспруденция. [!] Спрос на узкоспециализированные программные платформы растёт, так как они позволяют готовить ИИ-агентов для конкретных задач без постоянного наращивания аппаратной мощности.

Одновременно на рынке консолидируются инфраструктурные гиганты. SoftBank, который также продал часть акций Nvidia, участвует в проекте Stargate — строительство пяти центров обработки данных общей мощностью до 7 ГВт совместно с OpenAI и Oracle. [!] [!] Это свидетельствует о том, что крупные игроки диверсифицируют риски, инвестируя как в фундаментальную инфраструктуру, так и в прикладные программные решения.

Что это значит для российского технологического сектора

Глобальный сдвиг в сторону энергоэффективных и специализированных программных решений открывает косвенные возможности для российских компаний:

• Спрос на оптимизацию: Возрастает ценность разработок, направленных на снижение ресурсоёмкости ИИ-моделей. Российские команды с компетенциями в сжатии нейросетевых моделей и создании алгоритмов для работы на ограниченном железе могут оказаться востребованы на международном рынке.
• Нишевая специализация: Вместо конкуренции с гигантами в области аппаратного обеспечения более перспективной выглядит фокусировка на создании программных продуктов для вертикальных рынков — аналогично стратегии Mercor.

Долгосрочный тренд ведёт к углублению специализации в секторе ИИ. Следующая волна роста будет генерироваться на стыке дисциплин — в области нейроморфных вычислений, квантового машинного обучения и узкоспециализированных программных платформ. Умение идентифицировать эти зарождающиеся направления становится критическим навыком для выживания в новой конкурентной среде.