Neocloud-компании бросают вызов гипермасштабным игрокам ради выживания

По данным The Register, neocloud-компании сталкиваются с растущей сложностью: для избежания деградации до уровня товарного предложения им необходимо двигаться вверх по стеку искусственного интеллекта, что, в свою очередь, может привести к конкуренции с крупными гипермасштабными клиентами.

Инвестирование в neocloud-операторов

Ранее такие компании, предоставляющие GPU как услугу, активно развивались на фоне высокого спроса на вычислительные мощности для задач машинного обучения. Многие клиенты вынуждены были арендовать графические процессоры, поскольку не могли обеспечить собственное оборудование. Однако, по мнению консультантов из McKinsey & Company, текущая модель бизнеса нестойкая из-за ограниченной дифференциации. Аренда конкретного оборудования, как правило, NVIDIA-продуктов, не даёт компании преимущества, а конкуренция по цене — жёсткая.

Инвесторы, вкладывающие средства в neocloud-операторов вроде CoreWeave, Nebius (обе — публичные компании) и Crusoe (приватная), рассчитывают, что эти предприятия смогут перейти к предоставлению услуг на основе своей ИИ-инфраструктуры. Это может включать в себя платформы для обучения моделей, сервисы вывода и специализированные стеки для отдельных отраслей, например, финансовых услуг.

Переход вверх по программной стеке приведёт к прямой конкуренции с гипермасштабными игроками, которые в настоящее время являются основными клиентами neocloud-компаний. Кроме того, разработка таких решений требует значительного времени и ресурсов.

Новое позиционирование neocloud-операторов

Одной из крупнейших neocloud-компаний является CoreWeave, базирующаяся в штате Нью-Джерси. В 2024 году 77% её дохода приходилось на двух клиентов — Microsoft (62%) и NVIDIA. По итогам второго квартала 2025 года компания сообщила о выручке в размере $1,21 млрд, что на 207% больше, чем годом ранее. Однако она также зафиксировала чистый убыток в $290,5 млн и потратила $2,9 млрд на капитальные вложения, чтобы расширить инфраструктуру и удовлетворить растущий спрос.

Для выживания neocloud-операторам необходимо создавать уникальное позиционирование, не теряя при этом ключевых клиентов, отмечают эксперты. McKinsey предлагает три возможных пути развития для этих компаний на среднесрочной и долгосрочной перспективе:

• Зайти в нишевые рынки, где гипермасштабные игроки менее эффективны или менее востребованы, предлагая специализированные услуги.
• Ориентироваться на стартапы и сопровождать их рост, что может стать стартовой площадкой для выхода на рынок AI-ориентированных корпораций.
• Разработать собственные уникальные решения, которые позволят выйти за рамки аренды оборудования и предложить комплексные сервисы.

Интересно: Сможет ли neocloud-оператор создать ценность, выходя за рамки аренды GPU, не потеряв при этом доверие и стабильность дохода от гипермасштабных клиентов?

Когда аренда GPU становится палкой о двух концах

Neocloud-компании, специализирующиеся на предоставлении GPU как услуги, столкнулись с парадоксом: то, что раньше было их главным преимуществом — доступность мощной вычислительной инфраструктуры — теперь ограничивает возможности роста. Рынок, ранее радостно скупавший арендные мощности, теперь требует больше: не просто железо, а полноценные ИИ-решения. Это вынуждает neocloud-операторов двигаться вверх по программной стеке, что, однако, подводит их к прямой конкуренции с самими гипермасштабными клиентами.

Вверх по стеку — с риском для бизнес-модели

Для neocloud-компаний, таких как CoreWeave, Nebius или Crusoe, переход от аренды GPU к предоставлению ИИ-сервисов — это попытка выйти из роли субподрядчика в позицию стратегического партнера. Однако этот путь не без последствий. Основные клиенты этих компаний — гиганты вроде Microsoft и NVIDIA — уже сами разрабатывают собственные ИИ-платформы. Если neocloud-оператор начнёт предлагать решения, способные конкурировать с продуктами этих клиентов, он рискует потерять их доверие и, как следствие, доход.

Модель, при которой neocloud-компания выступает в роли «облака для аренды GPU», не позволяет создать устойчивое конкурентное преимущество. В таких условиях любые инвестиции в расширение инфраструктуры — как в случае с CoreWeave, потратившей $2,9 млрд на капитальные вложения — становятся рискованным вложением, если бизнес не меняет свою структуру.

Важный нюанс: Neocloud-операторы попали в ловушку между стабильностью от аренды и необходимостью дифференциации. Решение вверх по стеку — это не просто шаг к росту, но и риск стать конкурентом своих же клиентов.

Три стратегии, три риска

McKinsey предлагает три пути развития для neocloud-компаний. Каждый из них несёт свои особенности и вызовы.

1. Нишевые рынки — подход, при котором neocloud-операторы фокусируются на сегментах, где гипермасштабные игроки не могут или не хотят конкурировать. Например, это может быть ИИ для медицины, энергетики или узкоспециализированных финансовых задач. Однако, чтобы это сработало, компании должны обладать глубоким пониманием этих ниш, что требует времени и ресурсов.

2. Сопровождение стартапов — путь, позволяющий neocloud-компаниям стать частью экосистемы растущих ИИ-стартапов. Это может дать долгосрочный эффект: если стартапы вырастут, neocloud-операторы могут перейти к работе с крупными корпорациями. Однако риски здесь высоки: большинство стартапов не выживают, и инвестиции в их развитие могут не окупиться.

3. Разработка собственных решений — самый амбициозный, но и самый сложный путь. Он требует не только финансовых вложений, но и создания команд, способных конкурировать с ведущими ИИ-лабораториями. В России, где рынок ИИ пока не настолько зрел, как в США, этот путь особенно рискован, но потенциально может создать новые возможности для локальных игроков.

Важный нюанс: Ни одна из стратегий не гарантирует успеха. Ключевой вопрос — не в том, что выбрать, а в том, насколько быстро и гибко операторы смогут адаптироваться к меняющимся условиям.

i

Создано специально для ASECTOR

Концептуальное изображение

Угрозы изнутри: обесценивание GPU и масштабные вложения

Одним из критических факторов, усложняющих переход neocloud-компаний вверх по стеку, является быстрое обесценивание GPU. Рост производительности новых поколений оборудования ускоряет моральный износ старых, заставляя бизнес либо обновлять инфраструктуру, либо терять конкурентное преимущество. CoreWeave, например, вложила более $14 млрд в оборудование в 2025 году и планирует потратить вдвое больше в следующем. Такие масштабные закупки GPU делают компанию особенно уязвимой к их быстрому обесцениванию. Ускоряющийся темп обновления технологий и неопределенность бизнес-моделей ИИ увеличивают финансовые риски [!].

Конкуренция в нишах: кто может стать новым игроком?

Параллельно с ростом интереса к арендным мощностям растёт и интерес к альтернативным решениям. Например, Google активно развивает собственные ASIC-чипы, такие как TPUs, которые, несмотря на ограниченный спектр задач, всё чаще используются в крупных проектах. NVIDIA отвечает на это подчёркнутым акцентом на гибкость и универсальность своих решений. Компания сохраняет доминирующее положение в разработке специализированных чипов благодаря уникальной инженерной команде и высокому темпу инноваций. Её решения, такие как Blackwell и Rubin, уже задействованы в крупных проектах, включая сотрудничество с Anthropic [!].

В условиях дефицита мощностей у TSMC, когда объем заказов в три раза превышает возможности, NVIDIA занимает значительную долю доступного объема выпуска. Это делает её одной из ключевых сторон, влияющих на распределение ресурсов в индустрии полупроводников [!].

Выводы для российского бизнеса

Для российских neocloud-операторов, если они вообще существуют в этой форме, ситуация выглядит особенно сложной. Отсутствие доступа к передовым GPU, ограниченные инвестиционные возможности и слабая экосистема ИИ-стартапов ограничивают возможности перехода вверх по стеку. Однако это может стать стимулом для поиска альтернативных путей: например, развития специализированных решений для локальных отраслей, где глобальные игроки не могут быстро адаптироваться.

Важно: В конечном итоге, будущее neocloud-компаний зависит от их способности не просто предоставлять мощности, а создавать ценность. В мире, где ИИ становится не просто инструментом, а инфраструктурой, ни арендное железо, ни простая масштабируемость больше не гарантируют успеха.